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上周滬深300指數(shù)漲幅1.62%，食品飲料行業(yè)指數(shù)（sw）漲幅2%，相對收益0.38%，最近一年累計超額收益為22.23%。上周滬深300平均估值13.17倍，食品飲料行業(yè)平均估值28.93倍，相對估值2.2倍。其中白酒板塊估值23.06倍，非白酒板塊31.88倍。
本周白酒核心觀點及投資建議
春節(jié)將近，白酒迎來再次布局窗口。本周秋季糖酒會在福州召開，資本市場對于本次糖酒會的關(guān)注度高出我們的預(yù)期。由于今年春節(jié)提前，經(jīng)銷商旺季備貨時間提前，預(yù)計今年春節(jié)旺季將從11月下旬開始，早于往年的12月底。近期茅臺批價多地出現(xiàn)5-10元的上浮趨勢，我們預(yù)計旺季來臨茅臺批價有望站穩(wěn)并小幅突破1000元。
本周茅臺批價安徽980元，北京980元，上海960-970元，深圳975元，五糧液批價680元。我們認(rèn)為當(dāng)前白酒迎來第二次布局時間窗口（旺季即將來臨/各廠家新的政策窗口臨近/估值切換將近）。
經(jīng)過3季度調(diào)整，部分優(yōu)質(zhì)白酒品種估值性價比再次凸顯，看好四季度白酒超額收益。繼續(xù)推薦一線茅臺、五糧液、老窖（老窖經(jīng)銷商溝通會上提到1573今年終端動銷5000噸，同比增長82%）；重點提示口子窖：估值修復(fù)空間，高盛年內(nèi)減持完畢，最大利空釋放，明年19倍，估值修復(fù)空間大；同時繼續(xù)推薦基本面優(yōu)異、估值調(diào)整較多的古井貢酒（黃鶴樓3季度全面并表）。
風(fēng)險提示：需求疲軟，業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。
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